飛揚

副標：一個操盤手的虧損自白

世界上有兩種人：一種是聰明人，另一種是有智慧的人。聰明人會從自己的錯誤學到教訓，而有智慧的人可以從別人的錯誤學到教訓。

開頭先從作者自己的人生經歷寫起，作者小時候在鄉村高爾夫俱樂部當桿弟，見識到有錢人紙醉金迷的生活，下定決定以後要努力賺錢發大財。大學時腳踏三條船，東窗事發竟然沒事，其中一條船還成了未來的老婆。畢業時適逢越戰韓戰，進軍官培訓學校升任教官，在南韓服役時被連升五級，讓這個23歲的中尉佔旅部中校作戰官的缺。退伍後回學校進修，畢業後擔任期貨經紀人的助理。在券商的教育訓練時，他又是從學員升任教官，之後第一年就破了公司新進人員的業績紀錄。33歲時買了芝加哥交易所的會員資格，六個月後便當選交易所的董事，並且成為執行委員。他去芝加哥做的是木材交易，但最後卻是因為聽從朋友的建議，重壓黃豆油而破產。奇怪的是他說他做多頭價差交易(bull spread)，理論上多頭價差是有虧損上限的，不知道他怎麼會做到破產被強制交割？

破產後作者總結他的成功多半是因為幸運，他確實是個厲害的業務員，但不是個合格的交易員；心態膨脹後覺得自己無所不能，就算這次沒有因為黃豆油破產，之後遲早也會賠光的。其實看他這一路走來，應該確實是個聰明、帥氣又會講話的人，才會各種好事都發生在他身上。

後半段作者研究各家投資心法，發現大師們講的都不一樣而且常常互相矛盾，一致的只有面對虧損的態度：認賠停損。一般人為什麼很難認賠停損？因為一般人將損失內在化，作者將「悲傷五階段」改為「內在虧損五階段」：否認、憤怒、討價還價、沮喪、接受。本來理所當然會發生的賺或賠，我們將其跟自我結合，變成對或錯、成功或失敗，於是投機變投資再變套牢，想著要爭一口氣證明自己是對的市場是錯的，儘管市場根本無所謂對錯。

作者建議的投資是做好研究、制定策略、遵守紀律停損停利並且適時調整策略。
情緒本身沒什麼好或壞，情緒就只是情緒而已。我們要避免的是情緒化，而非情緒。
 

各位要記住，參與市場不是為了證明自我，證明自己的對錯（這是想發表看法和簽賭），也不是要找娛樂（尋找刺激、興奮和賭博）。參與市場是為了賺錢，需要制定計畫來執行決策。要是執行得當，在等待買進、賣出條件到來的過程，其實挺無聊的。要是你開始感到興奮刺激，那就是在賭博。
 

即使下面這些話，看起來似乎跟本書主張制定計畫相違背，但要是我不在此提供最後一個建議，那麼我就是太失職了。因為我知道各位也都是凡人，所以你一定會在某個時候背離自己制定的計畫。我在此提供一個秘訣，要是各位偏離計畫，打破自訂規則，再來就依照直覺下判斷。各位要記住：投機(包括投資和交易)是人類作為中，唯一讓你覺得爽而剛好也是正確的事情。我們都知道不該吸菸，但很多人照抽不誤；我們都知道不要喝酒，很多人也照喝不誤；我們都知道不要開快車，但很多人仍是情不自禁。這些事情我們都知道對自己沒好處，為什麼還是照做呢？哎，因為感覺很爽啊！抽菸、喝酒、開快車，都是因為你覺得很爽嘛，但我們從小就接受教誨，事情不能覺得很爽就去做。但是說到市場的話，我們就是要覺得很爽才做。要是你偏離自訂計畫，然後行情開始對你不利，要是我敲門問你：「如何？這樣你很高興嗎？」你會怎麼說？現在這個經驗會很愉快嗎？你一定會說：「才不！一點都不好玩。看著價格直往下掉怎麼會高興！」這時候，就要做讓你爽的事情，就是退場。在市場上，痛苦和成功剛好站在對立面，因此你要是感到痛苦，就趕快離場。如果你作多，而且價格正在上漲，感覺很棒吧？這時候你應該怎麼辦？繼續高興下去啊，持股緊抱，它自然會越來越好。讓你覺得很好的倉位，就繼續抱著：要是你開始覺得不妙，就退出。自己心情不好的時候，你總會知道吧。所以在你覺得不好的時候，你就別再繼續了，就是這麼簡單。