副標題：歷史、理論與投資實務。書中內容依照副標進行，先講述經濟發展的歷史，然後介紹各派經濟學家的理論，最後是多種投資商品的實務。
歷史的部份從 18 世紀 John Law 擔任法國財政大臣、發行紙幣開始講起，幾乎含括了所有知名的經濟學家及理論，佔其中最大篇幅的一位是《國富論》的亞當．史密斯、一位是主張政府應使用財政手段刺激經濟的凱因斯。
理論部份，貫串全書的紐康的貨幣數量學說，其方程式為 MV = PQ
M = 貨幣供給
V = 貨幣周轉率
P = 商品及勞務價格
Q = 商品及勞務數量
關於政府干預
奧地利學派代表人物「海耶克」反對政府干預，另一位經濟學家熊彼得指出「創新群聚」的現象，肇因於衰退時期的大量失業人口、低廉的存貨及生產資本財、以及低利率的環境，這些因素加總起來使得創新成群發生，是衰退的環境助長了創新。歷經幾次衰退、大蕭條之後，凱因斯提出「流動性陷阱」的概念，人們預期未來會衰退而不願支出，政府挹注多少資金都沒用，經濟陷入停滯的均衡；所以政府應該增加移轉支出、公共投資，將社會拉出停滯的均衡，目前各國政府都將其奉為圭臬。
凱因斯雖然主張政府應該在經濟陷入「流動性陷阱」時使用財政手段，但他也說到：
「政府能神不知鬼不覺的藉由持續性的通貨膨脹，暗地將大量的公民財富充公。政府不僅利用這個方法將公民財富充公，而且手段非常專橫。儘管這個過程導致很多人變得一貧如洗，但卻能讓少數人變得極端富有。這種專橫的財富重新分配手段不僅傷害民眾的安全感，更讓人對現行財富分配方式的公平性失去信心。
在通貨膨脹逐漸發展的過程中，每個月的貨幣實際價值都會出現巨幅波動，債務人和債權人間的所有永久關係（這也是資本主義的根本基礎）都將嚴重失序，最後導致兩方關係幾乎失去意義。另外，取得財富的流程則淪為一種賭博與樂透遊戲。」
MV => Q => P
以上這個事件發展順序是讓某些人覺得「創造超額貨幣」非常受用的原因。貨幣性提振政策的最初效果是正面的（Q上升），但其實經過一段時間後，過度刺激的負面影響就會開始浮現（P上升）。
對管理不當的國家而言，第一種萬靈丹是貨幣膨脹，第二種是戰爭。兩者皆能帶來短暫的繁榮，兩者皆能帶來永久的毀滅。 --海明威(Ernest Hemingway)
最後投資實務的部份，解釋房地產、股票、債券、避險基金、黃金、白銀、鑽石、匯率、大宗商品期貨、藝術品和收藏品等資產市場的特性，並且介紹三個循環：存貨循環、資本支出循環、房地產循環。
存貨循環週期約 4.5 年，資本支出循環約 9 年，房地產循環約 18 年。1990、2008 是房地產循環的低點，後續應該可以類推。
本書對於沒有總體經濟學與貨幣銀行學基礎的人，閱讀起來應該相當困難且不易吸收，當年大學剛畢業對理論還算熟悉的時候，看本書就已經覺得很硬，現在看第二遍理論已經忘的差不多，看不懂的地方就直接放棄跳過，輕鬆不少。本書 06 年就有中文版，基本上準確預言了 08 年的金融海嘯，可惜當時剛畢業的我沒有把它當一回事，在投資市場裡付了很多學費，現在想想真的是入寶山卻空手而歸。
寫本文的時候剛好看到這篇 主流經濟學vs現代貨幣理論：誰的缺陷更多？ 時逢 Covid-19 造成全球大蕭條，世界各國政府瘋狂印錢補助的時點，此文適合作為本書景氣循環理論的後續補充。
留言列表
